مقدمه

سال 1987 و 2008 دورانی بود که احتمالا اغلب بازیگران بازارهای سهام آن را فراموش نخواهند کرد.بازارهای سهام در پی افول ناگهانی بازارهای مالی سراسر جهان سقوط کردند و توجه به سوی این موضوع جلب شد که چه مسائلی باعث گردید که بازارهای سرمایه بین المللی اینگونه فرو ریزد.

بسیاری با دیدگاه ساده انگارانه سیاست های مختلف مربوط به پیمان آینده از جمله برنامه تجاری و بیمه سبد دارایی ها  را در عمل دلیل فروش های هراس انگیز می دانند.آنها استدلال میکنند که هیچ توجیه اقتصادی و تکنیکی برای سقوط بازارهای سهام دیده نمیشود.واقعیت آن است که فروریختن بازار سرمایه در سطح جهانی رخ داد و به بازار سهام ایالات متحده محدود نگردید و از این جهت به نظر میرسد که چنین دلایلی نمیتواند قانع کننده باشد.بنابراین اغلب بازارهای بین المللی در آن دوره نمیتوانستند تحت تاپیر برنامه های داد وستد یا بیمه سبد دارایی ها قرارگیرند.

در بلاگ های آینده درباره این موضوع بحث خواهیم کرد که آنچه افراد در اغلب موارد برای توضیح شرایط برنامه و نقشه تجاری را مورد انتقاد قرار میدهند.در واقعیت به طور عادی برخی از جنبه های ارتباط و پیوند بین بازارها در کار و سرمایه گذاری را بیان میدارد.بیشتر تمرکز این بلاگ بر روی بازبینی و آزمون دوباره رخدادهای بازار در زمان ریزش بازارهای مالی در سالهای 1987 -2008 است و در نهایت شرح این که چرا لازم است سرمایه گذاران بازارهای سهام بروی بازارهای سهام بر روی بازار اوراق قرضه بازار کالا و دلار نظارت داشته باشند. در واقع بررسی بازارهای دیگر در سال1987 و 2008 میتوانست این موضوع را آشکار سازد که شرایط بازار سهام متزلزل است و در اینجا با نگاهی به رخدادهای آن زمان نشان خواهیم داد که توجه به ارتباط بین بازارها چگونه میتوانست سودمند باشد.

محیط خفیف تورمی و بازار افزایشی سهام

در اینجا بررسی رویدادهای  1987 را بانگاهی به موقعیت بازارهای کالا و اوراق قرضه آغاز میکنیم.دو عامل اصلی – کاهش قیمت کالا و پایین آمدن نرخ بهره -حرکت افزایشی بازار سهام در سال 1982 را پشتیبانی کردند.با پایین آمدن تورم قیمت کالاها افت کرد و با کاهش نرخهای بهره قیمت اوراق قرضه افزایش یافت.شاخص قیمت کالا پس از 1980 در مسیر کاهشی قرارگرفت و نرخهای بهره بلند مدت در 1981 به اوج خود دست یافتند.با ورود به دهه 1980 کاهش  قیمت کالاها نشانه هایی از پایان مارپیچ تورمی دهه 1970 آشکار گردید.افت پی در پی قیمت کالاها و بازده نرخ های بهره سبب کاهش میزان تورم گردید که در نتیجه آن بازارهای سهام و اوراق قرضه به شکل نیرومندی تقویت شدند.

روابط بسیاری بین بازارهای وجود دارد اما در این بلاگ به بخشی از این روابط ساده اشاره میکنم.یکی از این روابط ان است که شاخص قیمت کالا به طور معمول هم جهت با بازار با بازدهی نرخهای بهره حرکت میکند و قیمت اوراق قرضه درست بر خلاف ان تغییر میکند.کاهش قیمت کالاها معمولا با وضعیت افزایشی اوراق قرضه همراه خواهد بود و افزایش قیمت اوراق قرضه معمولا با دوران رشد بازارهای سهام هماهنگ است.

نمودار 2-1 ارتباط معکوس میان شاخص قیمت کالا و اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده را از 1985 تا پایان 1987 نشان میدهد.با ورود به سال 1986 قیمت اوراق قرضه رو به افزایش نهاد و قیمت کالاها پایین آمد.در بهار1986 سطح قیمت کالاها به محدوده پایین تری دست یافت و تا سال 1987 الگوی سر و شانه معکوس شکل گرفت.سرانجام در بهار 1987 قیمت کالاها با یک حرکت افزایشی راه جدیدی در پیش گرفتند.دو  رخداد مشخص بهبود و تقویت شاخص قیمت کالاها در 1986 را توضیح میدهند.عامل نخست حادثه چرنوبیل روسیه در آوریل 1986 بود که واکنش نیرومند  بسیاری از کالاها را سبب شد.عامل دیگر به قیمت نفت خام مربوط میشد که با یک سقوط آزاد از نرخ 32 به 10 دلار رسیده بود و در همان دوران از نقاط کف قیمتی حرکت صعودی را آغاز نمود. همچنان که در سال 2008 نیز قیمت نفت با بازگشت قیمت از محدوده 147 دلار محرک آغاز رکود اقتصادی شد.

نمودار 2-1 نشان میدهد که سقف واقعی در قیمت اوراق قرضه در بهار 1986 با شانه چپ الگوی سر و شانه در شاخص قیمت کالا همزمان شده است.بازار اوراق قرضه به ویژه نسبت به روندهای بازار نفت حساسیت نشان میدهد.پس از آن تا پایان سال 1986 حرکت بازار اوراق قرضه و کالا در یک روند رو به جلو قرارگرفت و سرانجام روند بازگشتی بزرگی برای هر دو بازار در سال 1987 پدید آمده.بررسی رخدادهای بوجود آمده در آن دوران تنها یک نمونه واقعی مهیج از ارتباط وارونه بین بازار کالا و اوراق قرضه نیست.نگاه دوباره به شرایط آن زمان این حقیقت را آشکار میسازد که چرا مقایسه بین بازارها و تحلیل ارتباط آنها با اهمیت است ونیاز به توجه و رسیدگی دارد.در نیمه دوم 1986 و اوایل 1987 بازار اوراق قرضه الگوی قیمت به شکل مثلث متقارن بوجود آورده بود.در آن زمان این آرایش به صورت ظاهری حرکت افزایشی را وانمود میکرد.در نمودار 2-1 این الگو به طور  آشکارا دیده می شود.معمولا چنین آرایشی با دو خط روند همگرا الگوی ادامه دار روند به حساب می آید و این بدان معنی است که روند پیشین (در اینجا روند افزایشی )دوباره از سر گرفته میشود و در آن زمان اتفاق نظر دیدگاهای تکنیکی در نظر گرفتن بازار افزایشی با توجه به الگو بود.

نتیجه 

دلیل نشر این بلاگ بررسی تغییرات معنی دار قیمت نفت -شاخص سهام های عمده امریکا و قیمت طلا و مضاف بر آن تشخیص ایجاد محیط خفیف تورمی در ایران و نتیجتا افزایش شاخص بورس اوراق بهادار است .لذا با توضیح بیشتر در خصوص عوامل فوق با نگاهی کاربردی تر به ادامه بحث میپردازیم.

در سالهای 1986 و 2008 آغاز رکود اقتصادی در جهان با کاهش قیمت نفت آغاز شد و به تبع آن شاخصهای سهام عمده در جهان با کاهش ناگهانی روبرو شدند و از آنجایی که قیمت طلا به عنوان نشانگر شاخص قیمت کالا عمل میکند لازم است نوسانات ماه های آینده قیمت طلا را در نظر داشته باشیم.

حال من با بیان مفروضات فوق و با بررسی نوسانات گذشته از نگاه اقتصادی و تکنیکالی پیش بینی میکنم که :

1- هدف قیمتی  طلا :2400 دلار

تهیه و تنظیم :فرزان سهرابی